Les données manufacturières optimistes du PMI chinois pour juin, publiées cette semaine, indiquent une économie en expansion et une amélioration des conditions économiques au deuxième trimestre. Mais comment interpréter ces données à la lumière des perspectives de croissance de la Chine?

Amélioration des perspectives à court terme

Les craintes d'un atterrissage brutal s'estompent alors que les politiques interventionnistes du gouvernement soutiennent les marchés boursiers et la monnaie chinoises. L'inclusion du marché chinois des actions A ainsi que les programmes de connexion actions / obligations du gouvernement et l'assouplissement des restrictions sur les capitaux étrangers ont renforcé la confiance mondiale dans les marchés chinois.

Les perspectives de croissance à long terme semblent sombres en l'absence de réformes structurelles

Bien que l'on s'attende à ce que ces mesures gouvernementales réduisent la volatilité des devises et des marchés, elles ne suppriment pas les risques réels pour l'économie - augmentation des niveaux d'endettement et mauvaise allocation des ressources. Avec une dette à ~ 280% de PIB, le pays reste exposé aux possibilités d'une crise financière profonde. Et avec son taux d'expansion de la croissance du crédit dépassant la croissance de son PIB, le pays reste vulnérable à une mauvaise allocation des ressources. Une expansion inutile du crédit pour simuler la croissance satisfera les objectifs de croissance à court terme, mais entraînera une forte baisse de la productivité et éventuellement une croissance à long terme. Le pays doit introduire des réformes massives et déplacer les ressources vers les zones productives pour être en mesure de soutenir une croissance à long terme - cependant, cela entraînerait des faillites, des pertes d'emplois, des faillites bancaires, etc. qui ne seraient pas politiquement populaires.

Malgré des données optimistes, les perspectives de croissance à long terme de la Chine semblent sombres sans réformes structurelles.

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