Dondequiera que se trate de dinero, hay innovación. Eso no es diferente para la tecnología blockchain. La popular tecnología de seguimiento de transacciones, sobre la que hemos escrito antes aquí, ahora se está aplicando para recaudar fondos para una empresa. En parte crowdfunding, en parte inversión, las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO) han logrado presentarse como una nueva fuerza en la financiación de riesgo.

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El concepto

Las empresas emergentes necesitan capital de inversión para financiar su proyecto hasta que se vuelva autosostenible. Tradicionalmente, este dinero lo ofrecían los capitalistas de riesgo (VC) y, más recientemente, las plataformas de financiación colectiva. Los capitalistas de riesgo, por supuesto, exigían un interés en la empresa para asumir el riesgo, y podrían obligar a los fundadores a retirarse si surgiera la necesidad. Sus acciones tampoco se negociaban fácilmente. En el extremo opuesto del espectro, el crowdfunding permitió a las personas recaudar dinero sin retorno o compromiso financiero; estos a menudo se usaban para proyectos que los entusiastas simplemente querían intentar. Las startups también utilizan el crowdfunding (con un componente de capital) como plataforma de inversión, renunciando al capital social a cambio de efectivo.

Las ICO son similares al crowdfunding, ya que pueden actuar como vehículos de inversión pero, hasta finales de julio de 2017, sin ninguna regulación. La diferencia para las ICO es que se basan en una nueva criptomoneda, que generalmente se combina con una de las principales criptomonedas como Bitcoin para su intercambio en monedas fiduciarias. El crowdfunding requiere proveedores de servicios centrales y dinero respaldado por el gobierno, mientras que las ICO se ofrecen en plataformas descentralizadas y libros de contabilidad distribuidos, que cualquiera puede ver.

Los partidarios financian la empresa comprando el nuevo tokens, que puede representar cualquier cosa, desde equidad real hasta acceso a la nueva aplicación. De hecho, una de las mayores ventajas de las ICO es el desarrollo desde el principio de un ecosistema que tiene su propio sistema de pago seguro. Un ejemplo de ello es el ICO de Kik, configurado para lanzar tokens "Kin", que se pueden negociar para varios servicios a través del servicio Kik.

Cualquiera que pueda desarrollar su propio sistema blockchain puede crear su propia criptomoneda y vender tokens a cambio de monedas nacionales para financiar su proyecto. Sin duda, ofrece a los emprendedores formas innovadoras de financiarse.

 

Prácticas convencionales del lanzamiento

Los detalles del proyecto generalmente se publican en un libro blanco, que se utiliza como base técnica de la nueva moneda. El libro blanco puede incluir los términos de la ICO, como el retorno de capital a los participantes si el proyecto falla o no cumple con los objetivos y cómo exactamente se podrían usar los tokens en el ecosistema. Este es el folleto tradicional con un toque técnico.

Algunos rasgos comunes de las ICO incluyen "ofertas especiales por reserva anticipada" y cuentas de depósito en garantía. Las ofertas especiales están destinadas a atraer a los inversores desde el principio prometiendo un descuento en el servicio (o una apreciación del valor de los tokens). Así es como algunas ICO pueden recaudar millones en minutos.

Las cuentas de depósito en garantía están destinadas a generar y mantener la confianza del cliente. Las contribuciones se pueden almacenar aquí mientras se finalizan los detalles. La cuenta (billetera) y la lista de contribuyentes se hacen públicas, y algunas de las firmas en la billetera no estarán involucradas en el proyecto (de lo contrario, la liberación del fondo depende de las personas que trabajen en el proyecto, un claro conflicto de intereses) .

Finalmente, las condiciones de reembolso se ponen a disposición del público. Si no hay ninguna indicación de cómo procederá el negocio en caso de falla, entonces la ICO es arriesgada. Si hay alguna indicación, debe haber una cuenta de depósito en garantía. Si hay una cuenta de depósito en garantía y se menciona en el libro blanco (o en otro lugar), la ICO es mucho menos riesgosa. Los contratos inteligentes incluso se pueden usar para liberar los fondos (ver más abajo).

 

Legalidad y Regulación de ICOs

Como se mencionó anteriormente, a veces los proyectos son solo para entusiastas y, en ese sentido, las ICO reflejan el crowdfunding para proyectos (es decir, campañas no participativas). Puede que no exista una expectativa real de retorno por parte de los financiadores; simplemente puede que les guste la idea o quieran ser los primeros en adoptar una nueva tecnología (tokens utilizados en los ecosistemas).

Otras ICO están destinadas a recaudar capital y prometer rendimientos de inversión. Hasta julio de 2017, no hubo noticias sobre la regulación de las autoridades interesadas. Sin embargo, la SEC publicó un Boletín para inversionistas advirtiendo a las ICO que obedezcan las reglas para recaudar fondos con vehículos de inversión. El área legal todavía es sólidamente gris, y aún se desconoce hasta qué punto se regularán las ICO. La SEC dejó abiertas sus opciones. Como regla general, cualquier ICO que no prometa rendimientos financieros probablemente sea segura, pero si el ICO se promociona a sí mismo como un evento de recaudación de capital, la SEC probablemente requerirá las mismas presentaciones que los métodos tradicionales de recaudación de fondos.

Otra preocupación con las ICO es la jurisdicción. La SEC advierte que las empresas fuera de la jurisdicción de los EE. UU. No están sujetas a las reglas de los EE. UU. Y que la recuperación de dinero en caso de fraude es mínima en el mejor de los casos. La SEC, por supuesto, trabaja con varios otros gobiernos nacionales y viceversa, pero tenga en cuenta que si usted es un ciudadano del Reino Unido que invierte en una startup poco fiable en un mercado menos regulado, puede ser imposible recuperar fondos adquiridos de forma fraudulenta. El aspecto apátrida de las criptomonedas es un arma de doble filo: los empresarios pueden no estar sujetos a presentaciones regulatorias, pero eso significa que los inversores no están protegidos. Los activistas de países opresores gozan de la protección del anonimato, pero también los delincuentes.

El futuro lo determinará si otros gobiernos seguirán el ejemplo de la SEC, pero parece bastante probable. El razonamiento detrás de la decisión de la SEC es proteger a los inversores, y otras agencias de ideas afines llegarán a esa conclusión.

 

Contratos inteligentes

Si las ICO son el medio para recaudar fondos, los contratos inteligentes son una forma de distribuir y verificar la participación. Los contratos inteligentes cubren dos conceptos diferentes: acuerdo autoejecutable en código y contratos legales. Los dos se combinan y el término "contrato inteligente" se refiere a ambos tipos.

 

Código autoejecutable

El código se puede ejecutar en la cadena de bloques para automatizar las transacciones. Este tipo de contrato inteligente establece las reglas de un acuerdo en código de computadora, escucha los disparadores y se ejecuta en el disparador. Las condiciones están predeterminadas y el contrato se distribuye a toda la cadena de bloques, para que todos sepan qué debe suceder, cuándo y para quién.

El aspecto de autoejecución es especialmente útil para las máquinas. En un futuro Internet de las cosas (IoT), las máquinas necesitarán un medio para realizar transacciones entre sí de forma autónoma. Un refrigerador inteligente que rastrea el uso de comestibles puede llamar a su código de transacción, en el que está integrado un contrato inteligente. Ese código estipula que si la leche está en 10%, se debe pedir más leche. El refrigerador envía FridgeCoin a una empresa afiliada que acepta FridgeCoin. (FridgeCoin son una criptomoneda hipotética de ICO específicamente para la red de este fabricante). El propietario agrega FridgeCoin en la tienda de conveniencia y no necesita preocuparse por tener más de £ 50 en riesgo de pérdida debido a fraude. Todo se hace automáticamente, con un límite superior estricto de posibles pérdidas (aunque es de esperar que se incluyan otras funciones de seguridad).

 

Contratos legalmente vinculantes

El refrigerador inteligente pasa al territorio del contrato legalmente vinculante una vez que se llega a un acuerdo entre dos partes. Eso ocurriría cuando el refrigerador envía el FridgeCoin y el servicio acepta el pago. El servicio ahora debería entregar un producto. Este es un contrato simple.

Pueden surgir contratos legales más complejos a partir de escenarios codificados. Sus defensores a menudo promocionan las bajas tarifas asociadas con las transacciones criptográficas, y existe el libro mayor distribuido: todos en la cadena de bloques tienen una copia del contrato, por lo que una sola parte no puede modificarlo sin que todos lo sepan. Esto ofrece protección a ambos lados.

La ley de contratos es flexible en lo que constituye un contrato. Mientras los elementos de un contrato estén presentes, existe un contrato legalmente vinculante. La aplicación fuera de la jurisdicción de un órgano de gobierno puede ser difícil, pero un acuerdo con tales elementos es un contrato. Los partidarios más optimistas creen que estos reemplazarán los contratos normales a largo plazo. Sin duda, si lo harán está en debate.

 

Contratiempos, inconvenientes y ventajas

Como ocurre con la mayoría de las nuevas tecnologías, existen algunos problemas con las ICO, las monedas alternativas y los contratos inteligentes. El más aterrador es un error técnico en el software. Dado que estas transacciones y contratos están automatizados, a menudo nunca involucran a un humano en absoluto, existe la posibilidad de que un código defectuoso cause estragos. Luego está la explotación intencional del código por parte de piratas informáticos. Un caso de alto perfil es la debacle de Veritaseum, en la que Veritaseum perdió ~ 8 millones de dólares a manos de un hacker que comprometió la billetera que contenía fondos.

Además, las bifurcaciones duras son una preocupación real para las personas. Si bien la cadena de bloques rastrea todas las transacciones y todos los participantes de la red mantienen su propio libro mayor, a veces se produce una divergencia o se crea deliberadamente para hacer cumplir un historial específico (generalmente para bloquear contratiempos). Sin embargo, como todo lo técnico, esto podría explotarse en beneficio de un atacante sofisticado.

El DAO era un fondo de capital riesgo apátrida destinado a invertir en otros proyectos en nombre de los participantes; sin embargo, un exploit permitió el robo de un tercio de los fondos. La comunidad bifurcó Ethereum (la criptomoneda base para DAO) y recuperó los fondos. Sin embargo, esto plantea un dato interesante, porque en un tenedor las monedas se encuentran con una de las partes, pero en el otro tenedor, las monedas se encuentran con otra. La característica de inmutabilidad de la tecnología blockchain (nadie puede cambiar unilateralmente un contrato) está rota.

Otros inconvenientes incluyen proyectos fraudulentos, la dificultad de recuperar fondos y la apatridia de los proyectos. La apatridia plantea muchas cuestiones legales y jurisdiccionales, mientras que el fraude y la recuperación son difíciles de combatir y hacer cumplir.

Sin embargo, hay algo de luz. En primer lugar, las bifurcaciones son poco frecuentes y ninguna de las partes puede implementarlas. Incluso si los desarrolladores centrales empujaran una bifurcación, si todos los nodos que ejecutan el software para mantener vivo el CC se negaran, no hay consenso y, por lo tanto, no hay bifurcación. El sistema de acuerdo distribuido de blockchain refuerza particularmente esta característica de seguridad.

Otra gran ventaja es simplemente el volumen de fondos y dinero que se recaudará. La rápida apreciación del valor de algunas monedas o la capacidad de adoptar temprano pueden ser los únicos factores para algunos participantes. Y se pueden recaudar grandes sumas de dinero rápidamente. El navegador Brave recaudó 35 millones de dólares en treinta segundos. Eso es asombroso. Y esa oportunidad estaba disponible para el público en general, no solo para un grupo selecto de inversores. Sin embargo, tenga en cuenta que el público necesitaría ejecutar una transacción en los primeros 30 segundos para evitar ser rechazado debido a que todos los tokens se agotaron.

 

Advertencias y consejos

Algunas de las desventajas enumeradas anteriormente deberían demostrar claramente la necesidad de ser cauteloso cuando se trata de ICO, especialmente si espera un retorno financiero. Pero aquí hay algunas advertencias y consejos desglosados en viñetas simples:

  •      Cuestione el prospecto: si la empresa está utilizando ICO, pregunte por qué no pueden recaudar fondos con un método convencional
  •      Sepa exactamente qué representan sus tokens (equidad, autoridad de voto, etc.) y qué acciones exactas pueden realizar los contratos inteligentes en ellos (¿puede una condición desviar el poder de voto de usted?)
  •      Comprenda el proyecto y el ecosistema (si existe): no se apresure a ingresar a una ICO que promete beneficios estelares en su ecosistema, especialmente si el ecosistema aún no ha madurado o incluso se ha desarrollado (como era de esperar, es inmensamente difícil convencer a otros aceptar una moneda recién acuñada y sin respaldo a cambio de productos y servicios reales)
  •      Se deben observar otros consejos de precaución comunes, como no sucumbir a ventas de alta presión y con restricciones de tiempo, evitar inversiones "demasiado buenas para ser verdad" y hacer su debida diligencia

 

El futuro

Con el anuncio de la SEC, es muy probable que se regulen las ICO. Y aunque esto hará que las tarifas se asocien con el inicio de proyectos, protege a los inversores del fraude excesivo. Espere anuncios similares de las agencias reguladoras de otras naciones.

Es poco probable que los contratos inteligentes reemplacen a los contratos tradicionales en el futuro cercano. Los codificadores no suelen ser abogados y los contratos complejos, como la transferencia de bienes raíces, probablemente no se codificarán sin al menos un componente humano adicional. Por supuesto, es más probable que se produzcan contratos simples entre individuos (como el adolescente que pinta casas durante las vacaciones de verano, podría firmar un contrato inteligente legal electrónico en lugar de uno basado en papel).

En cuanto a la financiación, las ICO son una excelente manera de impulsar un nuevo ecosistema para una aplicación que actúa como una interfaz entre el intercambio digital de acuerdos y el mundo real. Como lo demuestran algunas ICO recientes, también son una forma espectacular de recaudar fondos en un período de tiempo muy corto con poca necesidad de las tarifas asociadas.

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