Was hat ein großer Cricket-Schuss mit einer Unternehmensbewertung zu tun? Eines der ersten Dinge, die ich den Anlegern sage, ist, dass wir uns für die riskanten, großen Tiere entscheiden, auch wenn dies bedeutet, dass wir die Chance haben, uns durchzusetzen.

 

Zusammenfassung

Unsere nächste Equity-Crowdfunding-Runde auf Seedrs beginnt Ende Januar. Einer unserer zentralen Unternehmenswerte ist die Transparenz gegenüber Stakeholdern, und daher erläutern wir in diesem Beitrag die Gründe für die Bewertung dieser Runde.

  • Unsere Post-Money-Bewertung der letzten Runde betrug 6,7 Mio. £. In den letzten 14 Monaten haben wir mehr Zugkraft gewonnen, darunter Kunden wie Seedrs und WiseAlpha, und Premium-Abonnements mit On-Demand-Übersetzungen sowie Paywall-freien und nicht öffentlichen Inhalten von eingeführt Über 225 wichtige Veröffentlichungen einschließlich New York Times, Fitch, Washington Post und mehr. Um genügend Talente anzuziehen, müssen wir mehr Aktienoptionen ausgeben und die Gesamtzahl der Aktien und Optionen erhöhen. Auch Mitarbeiter, die Optionen anstelle von Bargeld akzeptieren, tragen zur Wertsteigerung des Unternehmens bei. Darüber hinaus haben wir zwei sechsstellige Stipendien von Malta erhalten und einer Zusammenarbeit mit der Universität von Malta zugestimmt. Wir glauben, dass diese IP-generierende Initiative in Malta die Bewertung des Unternehmens erheblich steigern wird. Nach Berücksichtigung der maltesischen Zuschüsse ist die Pre-Money-Bewertung für die neue Runde nur ein 16%-Sprung von der letzten Runde. Wir glauben, dass dies die Mindestwertschätzung ist, die wir unseren bestehenden Investoren für das eingegangene Risiko und unseren Mitarbeitern für all die unternommenen Anstrengungen bieten müssen.
  • Damit wir große institutionelle Kunden bedienen können, mussten wir stark in die Produktentwicklung und Infrastrukturüberwachung investieren, um Probleme zu identifizieren und zu beheben. Wir leben nach der Lean-Philosophie und haben es geschafft, unsere Kosten niedrig zu halten, indem wir alles mit nur 1,8 Mio. £ an gesammelten Mitteln, 250.000 £ an F&E-Guthaben von HMRC und kostenlosen Credits im Wert von 300.000 £ von Cloud-Anbietern aufbauen, warten und verbessern einschließlich Amazon, Google, Microsoft und IBM. Jede größere Organisation, die ein ähnliches Angebot erstellt, hätte für einen ähnlichen Zeitraum wie wir mehr als 10 Millionen Pfund ausgegeben, und als langsame bürokratische Organisation haben sie möglicherweise immer noch keine guten Ergebnisse erzielt. Wir glauben, dass unser Produkt und Team unabhängig von Benutzern, Umsatz und Gewinn einen erheblichen Wert für bestehende große Organisationen in diesem Bereich darstellen und ein Akquisitionsziel sein könnten. Sollte es zu einer Übernahme kommen, könnte dies den Anlegern exponentielle Renditen bringen. Eine ähnliche Firma, Kensho, war erworben von S&P Global für $550m.
  • Die meisten unserer Konkurrenten und großen Fintechs auf der ganzen Welt haben in einzelnen Runden viel mehr Geld gesammelt als unsere gesamte Bewertung. Anstatt Bargeld zu verbrennen, um Wachstum um jeden Preis zu generieren, konzentrieren wir uns auf den Aufbau eines Cashflow-positiven und selbsttragenden Unternehmens. Dies mindert unser Abwärtsrisiko erheblich und wird zu einem erheblichen Bewertungssprung führen, wenn wir die Gewinnschwelle erreichen.
  • Auch unsere bestehenden Investoren werden mit der gleichen Bewertung an der Runde teilnehmen. Wir erwarten, dass sich eine beträchtliche Anzahl unserer über 1.200 Investoren auf Seedrs dieser Runde anschließen wird.
  • Die Bewertungen von Unternehmen sind in den letzten fünf Jahren aus folgenden Gründen deutlich in die Höhe geschossen:
    • Die Kosten für den Aufbau eines Unternehmens sind erheblich gestiegen. Angesichts der Arbeitslosigkeit auf einem Rekordtief ist die Lohninflation sehr hoch, insbesondere in der Technologiewelt. Darüber hinaus sind die Marketingkosten, insbesondere online, deutlich gestiegen; Facebook und Google haben Stoßzahlen angekündigt!
    • GBP hat gegenüber anderen Währungen erheblich abgewertet, was die Bewertung in GBP nach oben treibt.
    • Auch die Exit-Bewertungen scheinen aufgrund des Niedrigzinsumfelds und einer gesunden Wirtschaft deutlich gestiegen zu sein.
    • Der Zufluss von Investitionskapital in das Silicon Valley führt dazu, dass Start-ups in der Seed-Phase 1 TP5T1 Mio. zu $4 Mio. Pre-Money-Bewertungen aufbringen. Großbritannien holt Silicon Value gerade ein.

Als Value-Investor möchte ich Vermögenswerte kaufen, die unter ihrem „inneren“ Wert notiert sind. Bei CityFALCON wollten wir sicherstellen, dass unsere Crowdfunding-Runde angemessen bewertet ist und Investoren angemessen für die Risiken entschädigt werden, die mit Investitionen in Start-ups verbunden sind. Dies ist Teil unserer Bemühungen, diese spezielle Crowdfunding-Kampagne transparenter als jede andere zu machen.

Wenn Sie mehr über diese Fundraising-Runde erfahren möchten, besuchen Sie unsere Investitionsseite hier.

 

Alle Einzelheiten

Nur ein 16% Anstieg der Bewertung aus der letzten Runde:

Wir schlossen unsere £750.000-Runde auf Seedrs im Februar 2019 mit einer Post-Money-Bewertung von c. £6,7 Millionen.

Wir haben seit unserer letzten Runde viel erreicht, und das mag eine höhere Bewertung rechtfertigen, aber wir glauben, dass eine konservativere Bewertung für mehr Menschen attraktiver sein und den Erfolg unserer Crowdfunding-Kampagne steigern wird.

Das haben wir in den letzten 14 Monaten erreicht:

  • Verbesserte Infrastruktur und signifikante Backend-Verbesserungen (ausreichend auch für HMRC-F&E-Rabatte)
  • Mehrere Hauptfunktionen gestartet
    • Implementierung von Beobachtungslisten für komplexe Abfragen, eine große technische Meisterleistung und ein starker Wettbewerbsvorteil gegenüber etablierten Anbietern
    • Die Kategorisierung und Bereitstellung von Daten nach Standort, von Kontinenten bis hinunter zu Städten (weitere Drilldowns, wie Wall Street oder Canary Wharf, in Kürze verfügbar)
    • Ein Dienst zum Extrahieren grundlegender Daten aus LSE-RNS-Einreichungen und zum Bereitstellen von PDF-Dateien
  • Der Aufbau aus mehreren Features und den dazugehörigen Systemen
  • Tech kurz vor dem Going Live:
    • Stimmungsanalyse
    • Bewertung der Spam-Wahrscheinlichkeit
    • Textliche Zusammenfassung über Sektoren und sogar ganze Watchlists hinweg
    • Einreichungen von vielen anderen Aufsichtsbehörden, einschließlich der SEC und Companies House UK
  • Sauberere und reibungslosere UI und UX im Web, auf Mobilgeräten und per Sprache
  • Einführung einer neuen Einnahmequelle, Premium-Abonnements, um Funktionen auf verbraucherfreundliche, aber umsatzgenerierende Weise zu bündeln
  • Neue Kunden für unsere Unternehmens-API gewonnen

 

Zwei sechsstellige Stipendien und ein akademisches Kooperationsprojekt

Über das hinaus, was wir mit Kunden, Technologie und Funktionsimplementierung erreicht haben, haben wir uns auch eine Finanzierung von Hunderttausenden von Euro von Malta Enterprise in Form von zwei nicht eigenkapitalverwässernden, nicht steuerpflichtigen, nicht darlehensbezogenen Zuschüssen gesichert: einen für Geschäftsentwicklung und eines für ein F&E-Projekt mit der Universität Malta. Dies trägt nicht nur zu unserer Bewertung in Bezug auf das eingehende Geld bei, sondern verleiht dem Team, unseren Ideen und unserer Dynamik Glaubwürdigkeit für eine Regierungsbehörde, die so viel Unterstützung leistet, und für eine Universität, die an einer Zusammenarbeit mit uns interessiert ist.

Mehr als nur das Geld, das unsere Bewertung erhöht, ein Postdoc wird für die Dauer des Projekts Vollzeit mit uns zusammenarbeiten, das Gehalt wird von der Universität gezahlt, und CityFALCON wird Eigentümer aller gemeinsam entwickelten geistigen Eigentumsrechte sein. Somit bilden die Geldspritze, der Post-Doc-Forscher und das Potenzial für IP alle einige der Grundlagen für den Anstieg der Bewertung.

 

Die Grundlagen der Wertermittlung

Der Preis eines finanziellen Vermögenswerts hängt von zwei Faktoren ab – Angebot und Nachfrage. Angebot und Nachfrage für einen bestimmten finanziellen Vermögenswert werden jedoch von zahlreichen anderen Faktoren bestimmt. Hier sind ein paar Beispiele:

  1. Der Preis für Immobilien in den Städten London, New York City und Mumbai ist viel höher als der Preis für identische Immobilien in anderen Städten, obwohl sehr ähnliche Rohstoffe, Arbeitskräfte und Technologien verwendet wurden, um sie zu entwickeln. Hier wird das Angebot auf engstem Raum zusammengedrängt, während die Nachfrage extrem hoch ist und sogar viele Nichtansässige Immobilien in diesen Städten kaufen.
  2. Der Rohölpreis wird fast ausschließlich durch Angebot und Nachfrage bestimmt. In den letzten Jahren gab es ein weltweites Überangebot an Öl, das auf eine erhöhte nordamerikanische Produktion zurückzuführen war, gepaart mit einer dramatischen Reaktion der OPEC, gleichzeitig ihre eigene Produktion zu erhöhen. Dieser enorme Anstieg des Angebots ohne den entsprechenden Anstieg der Nachfrage ließ die Ölpreise weltweit fallen und hielt sie außer in Zeiten geopolitischer Instabilität niedrig.

Inflation kann zu Überbewertung führen Vermögenswerte da Kredite und Kapital freier durch das System fließen. Dies ist teilweise auf „billige Kredite“ zurückzuführen, die Unternehmer und andere anziehen, um ihre ansonsten finanziell nicht durchführbaren Ideen zu finanzieren, da sie die niedrigen Zinssätze leicht bezahlen können, während sich solche nicht durchführbaren Ideen in Situationen mit „teuren Krediten“ die Zinssätze nicht leisten können lang genug, um die Gewinnschwelle zu erreichen. In diesen Zeiten sehen wir einige Start-ups und „Einhörner“, die Aktien ausgeben und Kapital zu unglaublich hohen Bewertungen beschaffen.

Der Fundamentalwert ist jedoch auch relativ und könnte sich nach oben und unten bewegen, wenn wir mehr Daten sammeln und ein besseres Verständnis des jeweiligen Vermögenswerts und Sektors erlangen. Die Nachfrage kann sich verschieben, wenn mehr Daten verfügbar werden, insbesondere im Zeitalter von Big Data, wenn Geschäftsentscheidungen auf den neuesten Daten basieren. Wenn das Angebot nicht im gleichen Maße steigt, können die Bewertungen in die Höhe schnellen. Darüber hinaus können auch sehr schnell neue Märkte entstehen, und einige Bewertungen basieren auf einer zukünftigen Nachfrage, die noch nicht eingetreten ist.

Beispiel: Viele produktbasierte Technologieunternehmen wie Facebook, Google und Snapchat hatten am Anfang keine nennenswerten Einnahmen. Nur wenige Menschen, wenn überhaupt, haben vorhergesehen, wie integriert Facebook und Google in Branchen wie dem Marketing werden würden, wo zuvor wenig Nachfrage nach „Social Media Advertising“ und SEO bestand, jetzt aber oft die Marketingstrategie dominiert. Diese Unternehmen werden ganz anders bewertet als Unternehmen mit bewährtem Geschäftsmodell und Umsatz wie IBM, Microsoft und Apple.

Empfohlene Lektüre

 

Vermeiden Sie Start-ups, die sich selbst unterschätzen

Natürlich ist die Bewertung nie schwarz und weiß. Es ist unmöglich, die zukünftige Entwicklung eines Unternehmens auf der Grundlage seiner aktuellen Bewertung zu bestimmen. Allerdings, und vielleicht entgegen der Intuition, wenn Sie das Gefühl haben, dass das Unternehmen, in das Sie investieren, es auch ist unterbewertet, sollte es einige Zweifel in Ihren Verstand bringen. Meine persönlichen Bedenken gegenüber Unternehmen, die sich selbst unterbewerten, sind:

1) Sie können möglicherweise nicht genügend Kapital aufbringen und insolvent werden, bevor sie rentabel werden können. Niedrige Barmittel können die Zeit des Managements leicht von der Produkt- und Kundenentwicklung in die Verwaltung von Cashflows lenken, nur um zu überleben.

2) Wenn die Bewertung niedrig ist und das vom Gründer bereitgestellte Anfangskapital niedrig ist, hat der Unternehmer nicht die Möglichkeit, den Sprung in eine Vollzeitstelle im Unternehmen zu verhindern. Oder, wenn die Bewertung zu niedrig bleibt, kann ein hochmotivierter Unternehmer aufgrund eines unerwartet geringen Kapitalzuwachses die Motivation verlieren.

3) Wenn sie gegenüber aktuellen Investoren unterbieten, können sie ständig unterbieten, einschließlich ihres Produkts gegenüber Kunden, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass sie an Zugkraft verlieren, während ein aggressiverer Konkurrent Marktanteile erobert. Wie können Anleger außerdem erwarten, dass zukünftige Fundraising-Runden nicht zu einer ähnlich niedrigen Bewertung durchgeführt werden und wenig Rendite erzielen?

Empfohlene Lektüre

 

Produkt- und Dienstleistungsunternehmen müssen unterschiedlich bewertet werden

Die meisten Investoren verwenden Benutzer- und Umsatztraktion als Standard-Investitionskriterien. Anzahl der Benutzer, Anzahl aktiver Benutzer, monatlicher Umsatz und Umsatzprognosen sind die gängigsten Metriken für diese Kriterien.

Produktbasierte Start-ups sind von Natur aus risikoreicher, und Investoren mögen natürlich trotz ihres Wunsches nach höheren Renditen kein Risiko. Aus diesem Grund sehen wir keine produktbasierten Start-ups wie Facebook, Linkedin und Twitter aus Großbritannien kommen, wo die Risikobereitschaft wesentlich geringer ist als in Tech-Hochburgen wie dem Silicon Valley. Während der Produktentwicklungsphase sind die Kunden- und Umsatzzahlen niedrig – niemand kauft ein halbfertiges Produkt – und dies sind die beiden Kennzahlen, auf die die meisten Investoren achten. Hier bei CityFALCON mussten wir mehr als 2 Jahre damit verbringen, unser Produkt zu entwickeln!

Was ist also der Unterschied zwischen einem produkt- und einem dienstleistungsbasierten Start-up? Service-Start-ups liefern einen Mehrwert, indem sie spezialisierte Arbeit für jemand anderen erledigen und sofort eine Nachfrage des Marktes erfüllen. Denken Sie an ein Mietmodell für Immobilien, die Auslagerung der Softwareentwicklung oder eine Designagentur – all dies sind Dienstleistungs-Startups. Sie führen Arbeiten aus, die Menschen benötigen, ohne ein völlig neues Objekt oder Produkt zu schaffen, das verkauft werden soll. Produkt-Start-ups benötigen natürlich etwas zu verkaufen, das im Allgemeinen keine spezialisierte Arbeit leistet – obwohl die Grenze bei Automatisierungs-Start-ups zu verschwimmen beginnt, wo ein Produkt tatsächlich eine Dienstleistung erbringt.

Dienstleistungsunternehmen können möglicherweise innerhalb von 1-2 Monaten Umsätze verbuchen. Die meisten Ausbildungen, Fähigkeiten und Kenntnisse wurden durch Bildung und Erfahrung aufgebaut Vor die Mitarbeiter werden eingestellt. Im Gegensatz dazu müssen Sie bei Produktunternehmen etwas Geld „verbrennen“, während Sie ein Produkt entwickeln, das vor seiner Entwicklung nicht existierte. Einige Produktunternehmen, die heute erfolgreich sind, haben im ersten Jahr ihrer Tätigkeit keine Einnahmen erwirtschaftet und sich auf die Entwicklung des Produkts konzentriert, nicht auf den Verkauf.

Gleichzeitig kann die Produktentwicklungsphase nicht in einer Black Box ohne Inputs stattfinden. Ganz im Gegenteil: Während des größten Teils der Produktentwicklungsphase sollten Sie ständig um Feedback bitten und das Produkt währenddessen optimieren. Auch wenn frühe Kunden Ihnen möglicherweise überhaupt nichts zahlen, sind ihre Vorschläge wichtig, da Sie das Produkt für die breite Öffentlichkeit nicht ohne den Beitrag der Öffentlichkeit verbessern können. Das erfolgreiche produktbasierte Start-up muss sicherstellen, dass das, was es baut, ein Problem löst und dass nach seiner Fertigstellung eine aktive Nachfrage nach seinem Produkt besteht. Leider können Sie während dieser Entwicklungsphase Benutzer und Einnahmen nicht mit einem halbfertigen Produkt verfolgen – bei halbfertigen Produkten besteht die Gefahr, dass Kunden abgeschreckt werden, bevor sie überhaupt begonnen haben – und dies stellt die Finanzierung dar.

Skalierbarkeit

Warum sollte also bei all diesen Abschreckungen jemand ein produktbasiertes Start-up aufbauen, wenn man so lange Geld verbrennen muss? Es ist der Vorteil und die Skalierbarkeit des Projekts. Bei den meisten gut gebauten, fertigen Produkten kann das gesamte Team am Strand sein und neue Benutzer werden weiterhin einkaufen und Einnahmen generieren. Es wird immer einige Aspekte zu verfeinern und neue Vorschläge zu berücksichtigen geben, aber die breite Öffentlichkeit kauft Ihr Produkt gerne so, wie es ist, es sind keine weiteren Eingaben erforderlich. Bei einem Service-Start-up müssen Sie möglicherweise mehr Mitarbeiter einstellen oder mehr Ressourcen für jede Umsatzsteigerung hinzufügen. Sie können nicht mehr Softwareprojekte mit der gleichen Anzahl an Entwicklern übernehmen, ohne an Qualität zu verlieren, also stellen Sie mehr Entwickler ein, was die Kosten in der oberen Hälfte der Gewinn- und Verlustrechnung erhöht.

Empfohlene Lektüre

 

Wir haben ein Produkt, von dem Kunden denken, dass es in den Arsch tritt

Unser Produkt ist keineswegs perfekt, und es gibt noch viel zu tun, aber es ist viel besser als einige andere bestehende Optionen für Investoren und Händler. Dies gilt in doppelter Hinsicht für den Einzelhandel und KMU-Segmente, die entweder von teuren Plattformen unterversorgt sind oder ihre Privatsphäre aufgeben müssen, um kostenlose oder billigere Plattformen zu nutzen.

Wir glauben an die Entwicklung eines Produkts, das sich selbst verkauft, ähnlich den Strategien, die zuvor von den Start-ups Slack und Atlassian verfolgt wurden. Aus diesem Grund haben wir kein Verkaufsteam, aber wir beschäftigen ein modernes Marketingteam, das sich auf Suchmaschinenoptimierung (SEO) und Wachstumshacking konzentriert, um die Präsenz zu erhöhen. Starkes SEO bedeutet, dass Unternehmen, die unser Produkt benötigen, uns finden können und wir keine Ressourcen für ein dediziertes Verkaufsteam aufwenden müssen. Für das Produkt selbst konzentrieren wir uns auf hochwertige Designs, die Benutzer anziehen, und natürlich auf hochwertige Substanz in Form von starken Funktionen und aggregierten Inhalten, die für unsere Benutzer relevant sind.

Ein Beweis für unsere Methode, selbst in unserer frühen Phase unterstützen wir eine große Bank, BNP Paribas, einen großen Finanzmarktakteur, die IEX Group, und lassen FinTech und andere Unternehmen unsere API in ihre Systeme integrieren. Bei vielen Whitelabel-Datenfeeds fügt der Kunde eine Zuordnung hinzu, wie z. B. „Powered by CItyFALCON“, was die Sichtbarkeit erhöht und Kunden hilft, uns zu finden. Da diese Kunden bereits nach Finanzinhalten suchen, bieten sie für uns die perfekte Nachfrage.

Darüber hinaus waren die anfängliche Traktion und das Feedback der Verbraucher positiv. Nehmen Sie uns jedoch nicht beim Wort, Probieren Sie die Plattform selbst aus! Jeder neue Benutzer erhält eine siebentägige Testversion.

Mit Blick auf die Zukunft wollen wir in den kommenden Monaten die meisten Onboarding-Schritte für Geschäftskunden automatisieren und diesen Benutzern die Freiheit geben, die Fähigkeiten unserer Plattform zu analysieren, einen Preisplan anzupassen, zwischen verschiedenen Widgets und einer vollständigen API auszuwählen und herunterzuladen anpassbaren Code, und legen Sie sofort los. Wir werden auch mehrere Funktionen veröffentlichen, die kurz vor der Implementierung stehen, um die Kundenzufriedenheit weiter zu verbessern. Dank unseres Fokus auf Automatisierung kann das CityFALCON-Team Margaritas am Strand schlürfen, während sich das Produkt von selbst verkauft – die Verkörperung des oben besprochenen hochgradig skalierbaren Produkt-Start-ups. Einnahmen können zufließen, während die Kosten relativ gleich bleiben.

Empfohlene Lektüre

 

Die meisten Start-ups im Silicon Valley bringen 1 TP5T1 Mio. bei einer Pre-Money-Bewertung von $4 Mio. auf

Im Bereich der Technologieunternehmen kommt Größe vor Profit. Die Fokussierung auf Gewinne und die Gewinnung von mehr Kunden ohne Skalierung führt zunächst zu mehr Website-Ausfallzeiten und danach zu einem rapiden Rückgang der Kundenzufriedenheit. Da das Internet global und augenblicklich ist, ist das Wachstum internetbasierter Unternehmen außerdem schneller und größer als bei traditionellen Unternehmen, was von Anfang an Skalierung erfordert, um sicherzustellen, dass der Ansturm potenzieller Benutzer das System nicht überwältigt. Der Zielmarkt in der Fintech-Branche ist ziemlich groß, und jeder ernsthafte Akteur muss skalieren. Das Silicon Valley erkennt dies an, und daher sind die Bewertungen in der Region viel höher als in anderen Technologiesektoren, einschließlich Großbritannien, auf der ganzen Welt.

Um ein skalierbares, zufriedenstellendes Produkt zu bauen, ist erheblich Kapital notwendig. Dies macht Fintechs mit ihren großen Zielmärkten und ihrem Bedarf an Skalierung kapitalintensiver als andere Arten von Start-ups, sogar andere Produkt-Startups. Vielleicht weil Geld auf dem Spiel steht, reagieren Kunden in der Regel schroff und schnell. Ein paar Sekunden Ausfallzeit wegen hoher Auslastung mögen einen Dienst wie YouTube nicht sehr beeinträchtigen, aber wenn sich Benutzer auf die Plattform verlassen, um finanzielle Entscheidungen zu treffen, können ein paar Sekunden in der Tat sehr wichtig sein.

Investoren sind bereit, Fintech-Unternehmen trotz fehlender Einnahmen zu solchen Bewertungen zu bewerten, weil sie sich bewusst sind, dass das Unternehmen sein Startkapital verwenden muss, um die gewünschten Renditen zu erzielen, um ein qualitativ hochwertiges und skalierbares Produkt aufzubauen. Diese Strategie hat sich in der Vergangenheit bewährt, mit Beispielen wie Snapchat, das allein aufgrund der Benutzertraktion Millionen sammelte – ihre Benutzer haben möglicherweise nichts für das Produkt bezahlt, insbesondere während es noch in der Entwicklung war, aber das Potenzial für die Skalierung und die damit verbundenen Die Einnahmen waren signifikant genug, um sehr hohe Bewertungen zu erzielen.

Dieses Verständnis im Silicon Valley führt dazu, dass Unternehmen sehr früh in ihrem Lebenszyklus, möglicherweise sogar in ihrer ersten Finanzierungsrunde, in einzelnen Runden ein Viertel ihres Wertes steigern. Als britisches Unternehmen scheuen wir uns davor zurück, um sicherzustellen, dass wir in einem risikoaversen Klima genügend Investitionen erhalten, aber das Konzept bleibt bestehen: Unser Unternehmen baut ein Produkt, das erhebliche Vorabinvestitionen erfordert, um eine beeindruckende zukünftige Skalierung und Gewinne zu erzielen.

Empfohlene Lektüre

 

Opportunitätskosten werden zu oft übersehen

Ein potentieller Investor sagte einmal zu mir:

„Was verlieren Sie, wenn Ihr Start-up scheitert? Ich verliere mein Geld, während du einen Job bekommst“.

Während dies für VC-finanzierte CEOs mit geringem Eigeninteresse zutreffen mag, trifft dies auf mich nicht zu. CityFALCON ist mein Baby, in das ich 5 Jahre meines Lebens gesteckt habe, an Wochenenden und Feiertagen gearbeitet habe, dazu viel Eigenkapital und natürlich die Opportunitätskosten eines festen, sicheren Arbeitsplatzes im Unternehmen. Mir wurde gesagt, dass sie nur eine 10%-Chance auf Erfolg hat, aber ich werde alles tun, um sie am Leben zu erhalten. Dieser Drang, mein Start-up über Wasser zu halten, ging manchmal auf Kosten meiner Gesundheit, meiner Beziehungen und jeder anderen Facette meines Privatlebens. Ich bin jedoch fest davon überzeugt, dass Sie Ihre Zeit verschwenden, wenn Sie nicht von Ihrem Start-up besessen sind.

Wie weit sind wir bereit zu gehen, um das Geschäft zu unterstützen? Ich warf alle Zweifel beiseite und sprang mitten im finsteren Winter ins eiskalte Wasser, nur für die Belichtung (und eine Chance auf den Preis des Wettbewerbs). Beobachten Sie meine volle Tonhöhe aus einem Eisloch in der zugefrorenen Ostsee hier.

Eisfeld

Und hier werden die Opportunitätskosten übersehen. Ich kann natürlich nicht gleichzeitig ein Unternehmen leiten und einen anderen Job haben, insbesondere wenn es sich bei dem Unternehmen um ein Start-up-Unternehmen handelt, dem es chronisch an qualitativ hochwertigen und erschwinglichen Mitarbeitern mangelt. Daher kann ich nicht zu einem festen Arbeitsplatz im Unternehmen wechseln, der sicherlich stabiler ist und wahrscheinlich auch viel besser bezahlt wird als mein derzeitiges Gehalt, da die Vergütung in der Tech-Welt explodiert. Ein Start-up ist ein fünf-, sechs- oder siebenjähriges Spiel, manchmal mit enormen persönlichen Gehaltskürzungen, um Geld zu sparen. Sie können dieses langfristige Engagement an früheren Start-up-Exits und an den Reverse-Vesting-Bedingungen erkennen, die VCs Ihren Term Sheets hinzufügen. Wenn Investoren Ihnen also Geld geben, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass Sie als Unternehmer auch einen Beitrag leisten. Sie widmen Ihrem Start-up mindestens die nächsten 5 Jahre Ihres Lebens, Ihr Blut und Ihren Schweiß (und manchmal auch Ihre Tränen).

Zwar können Alternativen nie wirklich perfekt kalkuliert werden, aber wir können immer noch die rein monetären Opportunitätskosten grob abschätzen (ganz zu schweigen von den verlorenen Wochenenden, Feiertagen und anderen Vorteilen von 9-to-5-Jobs). Nehmen wir an, ein Unternehmer mit den Fähigkeiten, ein Unternehmen zu gründen, kann mindestens 75.000 £ pro Jahr verdienen. Dies ist eine konservative Schätzung, und die Zahl könnte je nach Erfahrungsniveau und Standort bis zu 200.000 bis 300.000 GBP betragen. Daher könnten die diskontierten Opportunitätskosten für einen Unternehmer über einen Zeitraum von fünf Jahren in hochbezahlten Gegenden wie London bis zu 1 Mio. GBP betragen. Wenn wir die Kosten von Vergünstigungen wie Urlaubszeit und deren Auswirkungen auf das Familienleben und die Gesundheit quantifizieren würden, könnten wir zu noch höheren Opportunitätskosten kommen. Wenn das Start-up scheitert, geht diese Zeit natürlich verloren, ohne dass eine hohe Auszahlung aus dem Eigenkapital realisiert wird, während eine Unternehmensposition mit einem hohen Gehalt natürlich immer noch das Gehalt und die Leistungen gezahlt hat.

Empfohlene Lektüre

 

Hohe Kapitalanforderungen führen auch zu höheren Exits

Wie oben erwähnt, kann das Investitionskapital aufgrund der Notwendigkeit, die Entwicklungsphase zu finanzieren, bis das Produkt skalierbar ist, oft mit geringen Einnahmen, am Anfang recht hoch sein. Es ist nicht nur ein skalierbares Produkt erforderlich, sondern auch die Gehälter für Techniker steigen schnell, insbesondere für diejenigen mit finanziellem Scharfsinn oder Interesse. Darüber hinaus ist das Angebot an Personen, die beide Kriterien erfüllen, aufgrund der geringeren Überschneidung zwischen Finanzen und Technologie – im Gegensatz zu beispielsweise Technologie und Ingenieurwesen oder Technologie und Wissenschaft – geringer als in anderen Branchen, was die Gehälter weiter in die Höhe treibt.

Da die Kosten für die Erstellung des Produkts hoch sind und die Kombination aus einem starken Technologieteam und einem skalierbaren Produkt durch Investitionskapital bezahlt wird, bevor Einnahmen realisiert werden können, werden beim Erwerb höhere Multiples gewährt.

Empfohlene Lektüre

 

Der Unternehmensausbau würde weitaus mehr kosten

Unternehmen haben deutlich mehr Ressourcen zur Verfügung, um Spitzenkräfte anzuziehen, insbesondere die Möglichkeit, höhere Bargehälter und bessere Vergünstigungen mit breiteren Netzwerken von Partnern zu zahlen, die Rabatte und Exklusivangebote anbieten. Start-ups setzen auf das enorme Aufwärtspotenzial von Mitarbeiteraktienoptionen, um ihre niedrigeren Gehälter auszugleichen. Die Agilität von Start-ups bedeutet auch geringere Kosten und kürzere Zeitrahmen, während Bürokratie und Isolation in großen Institutionen Projekte regelmäßig weit über das Budget hinaustreiben.

Wenn ein Finanzinstitut dasselbe Produkt wie CityFALCON bauen würde, wäre unserer Meinung nach der diskontierte Wert der prognostizierten Kosten für den Bau dieses Produkts in London viel höher als unsere gesamte Bewertung. Das bedeutet, dass der Ausbau des Produkts von uns Investoren und Mitarbeitern deutlich mehr Vorteile bietet, als ein ähnliches Produkt bei einem bestehenden großen Unternehmen bieten würde.

Ich habe auch eine persönliche Hypothese, dass die Wahrscheinlichkeit des Scheiterns bei unternehmensinternen Projekten höher ist als bei Start-ups. Gründe dafür sind unter anderem das Eigeninteresse der Mitarbeiter durch Aktienoptionen, mehr Mitarbeitermitsprache und damit motiviertere Mitarbeiter sowie das frühzeitige Aussortieren von Leistungsschwachen aufgrund der hohen individuellen Sichtbarkeit.

Angesichts dieser Überlegungen erscheint unsere Bewertungsspanne ziemlich konservativ.

 

Beziehungen haben einen Wert, und wir haben bestehende Beziehungen zu einflussreichen Akteuren

In einer ergebnisorientierten Atmosphäre wie der Finanzanlage überwiegen die Kennzahlen manchmal andere Wertquellen, die schwerer zu quantifizieren sind. Ein kritischer Aspekt des Geschäfts sind Beziehungen, auch wenn der Schwerpunkt hauptsächlich auf Zahlen liegt. Obwohl nicht alle unsere Beziehungen derzeit Einnahmen generieren, könnten sie in Zukunft leicht zu zahlenden Kunden werden. Denken Sie daran, dass die Produktentwicklungsphase Kunden tendenziell von großen Verpflichtungen abhält, aber sie geben immer noch Feedback, das wir einbeziehen. Sobald das Produkt fertig ist, vertraut uns der Kunde, kennt uns und mag das Produkt, da wir seine Vorschläge berücksichtigt haben.

Ein solches Beispiel ist eine Universität, mit der wir als Kunde (nicht als F&E-Partner) in engem Kontakt stehen. Während wir die letzten Phasen der Entwicklung vorantreiben, warten unsere Ansprechpartner an dieser Universität gerne, weil sie wissen, dass die endgültige Version genau ihren Bedürfnissen entsprechen wird. Das ist die Macht der Beziehungen im Geschäft.

 

Wir sind nicht die einzigen, die unser Produkt loben

Viele Unternehmen haben großartige Ideen, aber noch kein Produkt, also verlassen sie sich stark auf die Vermarktung ihrer Idee über alles andere. Und obwohl es wahr ist, dass es selbst mit einem großartigen Produkt schwierig ist, Kunden zu finden, macht es der Nachweis in Form von Auszeichnungen sicherlich einfacher, die Early Adopters zu gewinnen – denen der Massenmarkt vertraut, um ein Produkt zu testen, was sie zu einer grundlegenden Voraussetzung für den Verkauf in der Branche macht Zukunft.

Zu diesem Zweck haben wir mehrere Auszeichnungen und Anerkennungen von Organisationen auf der ganzen Welt erhalten. 2015 belegten wir den zweiten Platz bei Twitters globaler Start-up-Wettbewerb, und zuerst in der Wettbewerb „Next Big Idea in FinTech“. vom Ministerium von Ontario. CityFALCON kam unter den Final 10 ins Ziel Standard Bank Global PathFinders-Challenge, und innerhalb der Final 10 in der EMEA-Gruppe am UBS Future of Finance Wettbewerb. Zuletzt haben wir den Seedrs Scale Up Award für 2019 gewonnen – und da die Skalierung für ein Produkt-Start-up entscheidend ist, ist dies ein sehr gutes Omen.

Weitere unserer jüngsten Anerkennungen finden Sie hier hier.

 

Auch unsere bestehenden Investoren werden mit der gleichen Bewertung an der Runde teilnehmen

Unsere derzeitigen Investoren sind sehr motiviert, den Erfolg von CityFALCON zu sehen, und werden zu dieser Crowdfunding-Runde auf dem gleichen Bewertungsniveau wie alle anderen beitragen. Die Tatsache, dass diese Investoren das Vertrauen haben, auf diesem Bewertungsniveau zu reinvestieren, sollte Ihnen vermitteln, dass in diesem Bereich ein erhebliches Potenzial für höhere Renditen in der Zukunft besteht, wenn wir die Plattform weiter skalieren, partnerschaftlich vermarkten und entwickeln . Bitte beachten Sie, dass die Beträge, die vorherige Investoren investieren werden, möglicherweise viel niedriger sind als die Beträge, die sie in früheren Runden beigesteuert haben.

Einer der vielen angeführten Gründe ist unsere Transparenz und unsere kontinuierlichen Updates für Investoren. Einige Unternehmen nehmen das Geld und schweigen für lange Zeit. Seedrs, unsere Crowdfunding-Plattform, erfordert alle 3 Monate Updates, aber wir glauben an eine offene Kommunikation mit Investoren, deshalb senden wir jeden Monat Updates. In den 37 Monaten seit unserer ersten Finanzierungsrunde haben wir kein monatliches Update verpasst. Dies gibt unseren Anlegern das Vertrauen, dass wir ihr Geld nicht verschwenderisch ausgeben, und sie können den Fortschritt besser verfolgen.

 

Eine angemessene Bewertung hilft, Talente anzuziehen und zu halten

Wie oben erwähnt, müssen Start-ups Aktienoptionen nutzen, um Talente anzuziehen, die sonst zu großen Unternehmen mit festen Jobs und höheren Gehältern gehen würden. Mit einer angemessenen Wertsteigerung können Mitarbeiter, die derzeit Optionen halten, den Wert dieser Optionen steigen sehen, was ihnen das Vertrauen gibt, dass sich ihre Arbeit auszahlt. Es trägt auch dazu bei, die Top-Talente, die wir vom Sprungschiff in die Unternehmenspositionen geholt haben, zu halten. Keine Wertschätzung würde riskieren, hart gearbeitete Mitarbeiter zu demotivieren – schließlich treibt ihre Arbeit die Bewertung in die Höhe – und möglicherweise dazu führen, dass einige das Unternehmen verlassen. Da unser Produkt intimes Wissen erfordert, insbesondere von den Entwicklern, wäre ein groß angelegter Exodus ein schwerer Rückschlag.

Bei neuen Mitarbeitern basiert die Umwandlung von Bargeld in Optionen auf der aktuellen Bewertung. Da alle Optionen zum gleichen Ausübungspreis ausgegeben werden, den die Anleger zahlen, sehen Neueinsteiger bei einer zu hohen Bewertung nicht das gleiche Aufwärtspotenzial. Wenn wir zu niedrig bewerten, müssen sie mit der Verwässerung durch zukünftige Finanzierungsrunden fertig werden, nur um das Unternehmen über Wasser zu halten. So wie wir es in beschrieben haben Vermeiden Sie unterbewertete Start-ups Abschnitt, wird eine Unterbewertung der Runde dazu führen, dass sich das Management auf die Erhaltung der Liquidität konzentriert, was potenziell neue Mitarbeiter abschrecken wird und wahrscheinlich mehr Aktien ausgeben muss, um die Kosten zu decken, wodurch der aktuelle Wert der Aktionäre und Optionsinhaber verwässert wird.

 

Unsere Konkurrenten haben mehr Geld gesammelt als unsere Schätzung

Frühere Bewertungen, die auf unsere Wettbewerber angewendet wurden, waren ähnlich oder viel höher als die Spanne, die wir auf CityFALCON anwenden. Wir glauben, dass dies ein Produkt einiger Faktoren ist, einschließlich der Prämie, die Silicon Valley im Gegensatz zu Großbritannien zu zahlen bereit ist.

Beispiele beinhalten PitchBook, mit einer Bewertung von 175 Mio. £, markiere es, das mit IHS fusionierte und auf 3,3 Mrd. £ geschätzt wurde, und ein sehr enger Konkurrent, Selerität, das $14,5 Mio. aufgebracht hatte, bevor es für eine unbekannte Summe erworben wurde (Silicon Alley-Prämie vielleicht, da sie in New York City ansässig waren). Ein Unternehmen in einem ähnlichen Content-Unternehmen, Dataminr, hat 450 Millionen Pfund gesammelt, ebenfalls in New York, während er ein indischer Konkurrent ist Heckyl hat knapp 6 Millionen £ gesammelt, in einer ähnlichen Größenordnung wie wir.

 

Ausstiege im FinTech-Bereich werden zu höheren Bewertungen erfolgen

Viele Anleger sind besorgt darüber, ob eine Investition zum aktuellen Wert ihnen eine ausreichende Rendite bringt. Wenn ein Start-up zu hoch bewertet wird, zahlt der Investor möglicherweise eine zu hohe Prämie, und es ist möglich, dass er während der Haltedauer keinen Gewinn erzielt. Dies gilt auch für Inhaber von Mitarbeiteraktienoptionen. Mit Blick auf vergangene FinTech-Exits glauben wir jedoch, dass wir eine konservative Bewertungsspanne mit viel Wachstumspotenzial ausgewählt haben.

 

Wir sind im Vergleich zu anderen FinTech-Raises in London relativ günstiger

Im Vergleich zu den Bewertungen einiger anderer FinTech-Finanzierungsrunden, die in London stattgefunden haben, und natürlich im Silicon Valley, sind wir günstig.

  • Tandem sammelte 2016 22 Millionen Pfund bei einer Pre-Money-Bewertung von 65 Millionen Pfund, mit weiteren 50 Millionen Pfund in Finanzierungs- und Risikorunden in den Jahren 2017 und 2018.
  • Mondo sammelte 6 Mio. £ bei einer Pre-Money-Bewertung von 30 Mio. £.
  • Revolut sammelte 8 Mio. £ bei einer Pre-Money-Bewertung von 40 Mio. £ und einen Crowdfund von 3,8 £ bei 275 Mio. £ später.
  • Wise Alpha sammelte in seiner letzten Runde 3 Millionen Pfund mit einer Bewertung von 9,6 Millionen Pfund.
  • Wealthify sammelte 1,1 Mio. £ bei einer Pre-Money-Bewertung von 9,7 Mio. £.
  • Tickr sammelte 1,1 Mio. £ bei einer Bewertung von 9,5 Mio. £
  • 2,5 £ zu 16,7 Mio. £ auf intelligentere Weise aufgebracht
  • Abundance Investment brachte 1,6 Mio. £ bei einer Bewertung von 16,5 Mio. £ ein
  • CapitalRise sammelte 2,3 Mio. £ bei einer Bewertung von 16 Mio. £ und weitere 1,1 Mio. £ bei 18,4 £ im selben Jahr

Hier sind einige der Seed-Runden von FinTech-Start-ups

  • Revolut: 1,5 Mio. £
  • Mondo: £2 Millionen
  • Geld-Dashboard: 2,7 Mio. £
  • Yoyo-Brieftasche: 0,9 Mio. £
  • TransferWise: £1 Million

 

Zusammenfassung

Wir glauben, dass der Fokus auf Benutzer- und Umsatztraktion nicht der richtige Weg ist, um diese Investitionsmöglichkeit zu bewerten. Wenn dies die Grundlage Ihrer Investition ist, sind wir wahrscheinlich nicht das richtige Unternehmen, in das Sie investieren sollten. Wenn Sie an die Gelegenheit und unser Team und seine Fähigkeit glauben, basierend auf dem Produkt, das Sie bisher gesehen haben, zu liefern, würden wir es tun gerne von dir hören. Mehr erfahren hier.