Haftungsausschluss: Dies ist ein Gastbeitrag von Michael Wiggins De Oliveira, und spiegelt nicht die Ansichten von CityFALCON und seinen Stakeholdern wider.

Lagerbestand: Intrepid Potash
Preis: $1.80; $220m Marktkapitalisierung
Aufwärtspotenzial: 35%
Datum: 18.4.2017

Investitionsthese von Intrepid Potash

Intrepid Potash wird derzeit zum niedrigsten Preis seit fast einem Jahrzehnt gehandelt. Viele Anleger erwarten seit einigen Jahren eine Rückkehr des zyklischen Rohstoffs. Da der Preis weiter sinkt, tut dies auch die Aktie des Pure Play Intrepid Potash (NYSE: IPI).
Als das Unternehmen letztes Jahr um diese Zeit gegen die Schuldenverpflichtungen verstieß, erwarteten viele Investoren, dass das Unternehmen bankrott gehen würde, und rechneten es mit der Insolvenz an. Obwohl das Unternehmen nun mit Schuldinhabern verhandelt und diese Schuldenverpflichtungen vorübergehend aufgehoben und damit höchstwahrscheinlich eine kurzfristige Insolvenz vermieden hat, hat sich der Aktienkurs des Unternehmens nicht richtig auf frühere Höhen erholt.
Dies lässt mich glauben, dass geduldige und konträre Anleger, die bereit sind, jetzt zu investieren und geduldig auf eine Erholung in 2-3 Jahren warten, gut belohnt werden könnten.

Geschäftsüberblick

Die obige Grafik zeigt den Preis der Verbindung mit dem gebräuchlichen Namen Kaliumsalz. Der Kalipreis erreichte 2009 seinen Höhepunkt und gleichzeitig wurde Intrepid Potash für rund $23 pro Aktie gehandelt. Der Kalipreis ist nun von Jahr zu Jahr gefallen und damit auch der Preis von Intrepid Potash.

Quelle: Google Finanzen

Finanzen

Intrepid Potash liefert 9,11 TP4T des jährlichen US-Kaliverbrauchs, aber nur 1,51 TP4T des weltweiten Kaliverbrauchs. Dies unterstreicht die Tatsache, dass es sich um ein Small-Cap-Unternehmen handelt.

Quelle: Morningstar.com; Berechnungen des Autors

Wie die obige Tabelle zeigt, war Intrepid Potash mit starkem Gegenwind konfrontiert und verbrennt seit 2012 jedes Jahr Bargeld mit einer normalisierten FCF-Marge von -15%.

Quelle: 2016 10K

Das Unternehmen verfügt über ein gewisses Eigenkapital in seinen Sachanlagen in Höhe von rund $380m. Aber ohne eine Verbesserung des Kalipreises wird dieses Unternehmen sicherlich bankrott gehen.

Insider-Käufe

Wie die folgende Tabelle zeigt, hat Robert Jornayvaz, der CEO, in den letzten 3 Geschäftsjahren kein angemessenes Gehalt erhalten.

Als harte Zeiten das Unternehmen trafen, fiel dieser CEO auf sein Schwert und nahm eine massive Gehaltskürzung hin. Er richtete sich wirklich mit dem Aktionär aus. Und wie die folgende Tabelle zeigt, kaufte er, als der Aktienkurs fiel, große Mengen der Aktien auf dem freien Markt.

Quelle: Insidercow.com

Drei Dinge sind erwähnenswert:
⦁ Herr Jornayvaz hat Millionen für den Kauf von Aktien des Unternehmens ausgegeben.
⦁ Herr Jornayvaz steht bei diesen Investitionen unter Wasser.
⦁ Er kaufte nicht allein Aktien von Intrepid Potash
Neben diesen Insidern hat erst letzten Monat auch Prem Watsa die Aktie gekauft.

Quelle: Vollmachtserklärung 2016

Fazit

Meiner Meinung nach ist die Aktie billig, aber sie ist nicht so billig, wie ihr Kursdiagramm die Anleger glauben machen würde. Obwohl der Aktienkurs vor wenigen Jahren für mehr als $10 pro Aktie gehandelt wurde, wirkt sich die Aktienverwässerung von 40% im März 2017 nicht auf den Preis pro Aktie des Unternehmens aus, aber auf seine Marktkapitalisierung.

Dieser Artikel ist keine Empfehlung zum Kauf von Aktien der genannten Wertpapiere. Bitte führen Sie Ihre eigene Sorgfaltspflicht durch, um zu Ihren eigenen Schlussfolgerungen zu gelangen.

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