Am 24. Juni 2016 veränderte sich die geopolitische Landschaft in Europa derart, dass die globalen Märkte ins Chaos gestürzt wurden. Das Vereinigte Königreich hat ein Referendum darüber abgehalten, ob es die Europäische Union (EU) verlassen soll oder nicht, und es wurde kürzlich bekannt gegeben, dass die „Leave“-Bewegung mit 52% der nationalen Stimmen gewonnen hat und dass das Vereinigte Königreich offiziell aus der EU austreten wird. Die Wahlbeteiligung beim Referendum betrug 71,81 TP4T, wobei mehr als 30 Millionen Menschen abstimmten. Es war die höchste Wahlbeteiligung bei einer britischen Abstimmung seit den Parlamentswahlen von 1992. 

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Die erschreckende Enthüllung, mit der globale Investoren konfrontiert sind, ist, dass wir noch nie gesehen haben, dass ein Land die EU verlässt, und daher herrscht eine massive Unsicherheit, die das britische Pfund gegenüber vielen wichtigen Währungen abstürzen ließ (Abbildung 1) und die globalen Märkte abwertete über den Globus. Unsicherheit ist der schlimmste Alptraum eines Investors, und leider wurde der Abschnitt über den EU-Vertrag, der sich mit dem Prozess des Austritts aus der EU befasst, absichtlich vage formuliert – um die Mitgliedsstaaten vom Austritt abzuhalten. Diese vage Sprache im Vertrag hat Großbritannien relativ keine Ahnung gelassen, wie oder wann es in der Lage sein wird, seine Verbindungen zu Brüssel abzubrechen; und die menschliche Natur hat die Anleger dazu motiviert, ihre Portfolios einfach zu kassieren, anstatt darauf zu warten, „zu sehen, wie sich alles entwickelt“.

Abbildung 1

Abbildung 1 – GBP/USD-Wechselkurs, 24. Juni um 14:07 Uhr EST (Yahoo Finance)

Der Startup-Sektor reagiert nie gut auf Unsicherheit, und daher werden die unmittelbaren Auswirkungen der Entscheidung, das Unternehmen zu verlassen, wahrscheinlich negativ sein. Investoren sind bereit, neue Projekte in einem sicheren Wirtschaftsklima zu finanzieren, aber wenn die Stabilität ihres eigenen Vermögens in Frage gestellt wird (wie beim Brexit-Votum), versiegt diese Finanzierung oft. Bargeldreserven werden kritisch, und nur die Startups mit gesicherter Finanzierung und angemessenen Burn-Raten können den Sturm überstehen. In ähnlicher Weise nutzen viele Start-ups globale Talentpools, um ihre Betriebe zu besetzen, und mit den stark abgewerteten GBP werden viele dieser ausländischen Mitarbeiter entlassen, da Bargeld verschoben wird, um den Status des täglichen Betriebs aufrechtzuerhalten. Schließlich gibt es noch das Thema Handel. Der Austritt aus der EU bedeutet zwar nicht zwangsläufig, dass britische Unternehmen nicht mehr an EU-Kunden verkaufen können, aber es bedeutet die Einführung von Zöllen. Zölle werden wahrscheinlich die Nachfrage nach britischen Exporten verringern und jedes Startup in diesem Sektor in viel größerem Maße schädigen als ein gut diversifiziertes Konglomerat.

Die Abstimmung hat stattgefunden, und die Welt ist nicht untergegangen. Der Schlüssel für Start-ups liegt jetzt darin, nach vorne zu schauen, den Cashflow effektiv zu verwalten und auf einer schlanken und effizienten Geschäftsplattform zu operieren.

Überleben der Schlanksten

Angesichts der jüngsten Turbulenzen auf den globalen Finanzmärkten wird es noch schwieriger, Risikokapital, sei es Risiko- oder Wachstumskapital, zu bekommen. Auch wenn immer noch beträchtliche Liquidität vorhanden ist, gehen wir davon aus, dass das meiste Kapital in sicherere Anlagen umgeschichtet wird; typischerweise US-Anleihen, Gold und Staatspapiere aus anderen relativ stabilen Ländern. Mit dieser verringerten Kapitalverfügbarkeit werden Start-ups nicht in der Lage sein, übermäßige monatliche Barverbrennungen zu rechtfertigen und aufrechtzuerhalten, und müssen jede Ausgabe überdenken.

Das Arbeiten mit einem schlanken Geschäftsmodell ist für jedes Start-up wichtig, in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen jedoch obligatorisch. Ein großer Teil der Start-ups ist in den frühen Phasen der Entwicklung fast ausschließlich auf die Finanzierung durch Investoren angewiesen, und daher sind ihre Geldzuflüsse direkt mit dem Wirtschaftsklima korreliert, in dem sie tätig sind. Der Brexit hat das Vertrauen der Anleger auf der ganzen Welt erschüttert, und wir sehen bereits eine massenhafte Umschichtung von Kapital in sicherere Anlagen. Dies bedeutet nicht das Ende aller Start-ups, erfordert jedoch einen umsichtigen Umgang mit Bargeld.

Absicherung von Fremdwährungen

Leider wird für die Mehrheit der Technologieunternehmen im Vereinigten Königreich ein erheblicher Teil der Ausgaben in USD angegeben; und wenn das GBP dagegen fällt, werden die GBP-Kosten steigen. Start-ups müssen versuchen, wenn möglich natürliche Absicherungen in Fremdwährung aufzubauen (d. h. versuchen, das Geschäftsmodell so zu gestalten, dass Einnahmen und Kosten möglichst in derselben Währung ausgewiesen werden).

Es gibt viele Möglichkeiten, das Risiko einer Währungsaufwertung/-abwertung für britische Start-ups in einer Welt nach dem Brexit zu mindern. Viele Start-ups werden wahrscheinlich erwägen, ihre internationale Gehaltsabrechnung so umzustellen, dass alle Mitarbeiter in GBP entlohnt werden; Beseitigung des gesamten Risikos zukünftiger Volatilität des GBP/USD-Kurses. In ähnlicher Weise möchten größere Start-ups möglicherweise den Einsatz von Derivaten einsetzen, um Absicherungen gegen zukünftige Wechselkursschwankungen aufzubauen; Festlegen eines festen Wechselkurses heute, um diese berüchtigte Unsicherheit zu beseitigen.

Überdenken Sie Ihre Standortstrategie

Obwohl nicht jedes Start-up diesen Luxus hat, werden viele britische Unternehmen überlegen, ob es noch sinnvoll ist, von Großbritannien aus zu operieren, mit eingeschränktem oder gar keinem Zugang zum europäischen Binnenmarkt, abnehmenden beruflichen Talenten und den daraus resultierenden überhöhten Gehältern . Es gibt mehrere stabile Nationen, die Start-ups mit Zuschüssen, Eigenkapital und professioneller Unterstützung versorgen, wenn Sie den Betrieb innerhalb ihrer Grenzen verlagern. Abhängig davon, in welcher Branche Sie tätig sind, gibt es viele andere geografische Segmente, aus denen ein Start-up wählen könnte. Dies wird eine besonders große Herausforderung für Fintech-Unternehmen in Großbritannien sein, da mehrere globale Finanzinstitute ebenfalls überdenken, ob Großbritannien immer noch der richtige Ort ist.

Überlebe den Winter

Die Weltwirtschaft ist wie eine Welle im Ozean, mit natürlichen Höhen und Tiefen. Gelegentlich unterbrechen geopolitische Ereignisse wie das Brexit-Votum diesen natürlichen Kreislauf, um die Wirtschaft in einen künstlichen Abschwung zu stürzen, aber der Kreislauf hält nachweislich an und es ist wahrscheinlich, dass dieser wirtschaftliche Abschwung vorübergehen wird. Start-ups haben es im Vergleich zu größeren Konglomeraten viel schwerer, diese von Menschen verursachten Abschwünge zu überstehen, aber durch die Umsetzung der oben genannten Strategien und einen klaren strategischen Antrieb kann sich jedes Start-up an sich ändernde wirtschaftliche Bedingungen anpassen und aus einer Rezession herauskommen stärker als je zuvor.

Zusammenfassung

Auch wenn das Brexit-Votum das Vertrauen der Anleger weltweit erschüttert hat und dies wahrscheinlich negative Auswirkungen auf den Start-up-Sektor haben wird, gibt es absolut keinen Grund, die Hoffnung aufzugeben. Die Welt hat in der Vergangenheit viele dieser Black-Swan-Ereignisse erlebt, und mit angemessenem Cashflow-Management, Hedging-Strategien und Managementfähigkeiten; Jedes Start-up sollte in der Lage sein, den Sturm zu überstehen und sich in den kommenden Jahren zu erholen. Das Brexit-Votum brachte viel Unsicherheit mit sich, aber im Laufe der Monate und mit zunehmender Klarheit der regulatorischen Situation erwarten wir eine Erholung des Anlegervertrauens; und damit der einfache Zugang zu Risikokapital.